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本文摘要：作者：老柏树也有春天海底捞和永辉超市在节后各自刷了一波屏。前几天老柏发了一个关于两者的悬赏贴，收到了许多朋侪们的回复。 最近自己也花了点时间对永辉开端研究了一下。今天就这两者做个简朴对比和PK。先声明，两个公司是不太相同的生意模式，可是也有一些相似的地方可以对比。 其一，现在的利润增长主要都依赖于门店扩张带来的营收增长，其二，都依赖于强大的供应链体系支撑，其三，都依赖于精致化治理和规模增长带来的议价能力，其四，都依赖于治理层和员工利益的高度一致。
作者：老柏树也有春天海底捞和永辉超市在节后各自刷了一波屏。前几天老柏发了一个关于两者的悬赏贴，收到了许多朋侪们的回复。
最近自己也花了点时间对永辉开端研究了一下。今天就这两者做个简朴对比和PK。先声明，两个公司是不太相同的生意模式，可是也有一些相似的地方可以对比。
其一，现在的利润增长主要都依赖于门店扩张带来的营收增长，其二，都依赖于强大的供应链体系支撑，其三，都依赖于精致化治理和规模增长带来的议价能力，其四，都依赖于治理层和员工利益的高度一致。我们投资讲的是生意的优劣和连续挣钱的能力，所以虽然两者多有差别，可是做个简朴pk也还是有点意思的。不足之处，请朋侪们多提意见。
1 按预估的19年营收和净利润，永辉划分约850亿和23亿，海底捞约260亿和25亿。大家险些相同的利润，营收差距很大。净利率两者不在一个级别。
海底捞胜。2 超市是典型的低利润高周转，roe主要依赖于周转率和杠杆。永辉最近几年周转率最高为15年到达2.35，今年预计2。
海底捞17年周转率3.28，18年2.16，19年或许1.8。（主要是上市后资产规模增长）暂时打平。3 两者权益乘数永辉2.18，海底捞1.84。从净资产收益率来看，永辉若要到达15%，主要还是依赖净利率和周转率提升，而海底捞10%净利率水平领先永辉太多，这一点从生意模式来说海底捞挣钱能力比永辉强大。
海底捞胜。4 永辉预计今年门店到达900家，20年计划新开200家。海底捞18年466家，19年预计到达800家。
扩张速度同比快于永辉。海底捞胜。
5 租赁物业议价能力，永辉占成本约11%，海底捞占约6%。海底捞对物业议价能力更强。海底捞胜。6 市场空间永辉吃的是农贸市场占有率下滑的大头，线上空间生长有限。
永辉现在占有率排名第四，超市规模22年预计2.5万亿。永辉占有率如果走到第一，十个点可到2500亿营收规模。（老柏预计未来三年达不到）暖锅行业规模预计22年到达6500亿，海底捞现在占有率约3%。
集中度仍有较大提升空间。永辉胜。7 供应链生鲜治理供应难度和暖锅行业基本差不多。
两者均有焦点优势。打平。8 利益共享。
永辉以合资人形式体现，到达利润尺度即可分成。海底捞捆绑和扩张人性穿透力更强，阿米巴更彻底。海底捞胜。9 治理上面都是放权给区域和店长，总部扁平化，提供战略和供应，技术支持。
打平。10 客户黏性和服务。海底捞服务特色更强。
线上谋划和外卖业务两者都在生长，自有单品均在开发。由于生意模式纷歧样，所以临时打平吧。
11 实控人，永辉去年改制后已无实控人，第一大股东怡和系约20，张氏两兄弟22，京东11，5。挺好的搭配，依赖怡和牵线，张老二坐镇，和京东加持，不错的。海底捞张勇匹俦控制，话语权大，有利有弊吧。
永辉胜？12 估值对比，按当前市值对应19年预计利润，永辉动态42倍，海底捞动态66倍。联合预期增速永辉20%，海底捞50%，peg针对高速扩张企业对比，永辉2，海底捞1.5。
以上就是老柏的开端逻辑，两家本质都是高周转门路，都处于高速扩张期，永辉的生鲜生长同样面临诸多竞争，但由于焦点竞争力的搭建，现在走在正确的路上。但比不上海底捞的模式，因为行业内海底捞已无对手。赛道上两者都是永续行业，都要依托消费升级和生活水平提升。
但从生意模式上来讲，老柏认为海底捞显着更胜一筹。两个公司现阶段如果要买，我会买海底捞。
以上都是老柏小我私家看法，再叠加我对永辉的相识不太深入，所以只是一种分享也是抛砖引玉。请朋侪们轻拍。写在最后：点击头像关注；来确幸股票APP，检察医改28条对医疗工业链的影响，挖掘潜力股；选股栏目里，另有每只都靠谱的投顾优选组合~APP内领取今日福利：搭上新基建风口+机构扎堆调研的7大行业龙头；十大券商3月十大金股（在确幸股票APP里首页领取，轮播图第一张）。职业做T者的一些履历分享（轮播图第二张）。
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